拜登獲得了超過(guò)7400萬(wàn)張選票，得票數(shù)美國(guó)歷史上最高，對(duì)于這樣的結(jié)果，盡管特朗普不承認(rèn)，包括英、加、澳等美國(guó)盟國(guó)的領(lǐng)導(dǎo)人已經(jīng)開(kāi)始祝賀拜登當(dāng)選。
復(fù)盤過(guò)去四屆美國(guó)總統(tǒng)大選對(duì)油價(jià)影響
縱觀過(guò)去四屆美國(guó)總統(tǒng)大選，可以發(fā)現(xiàn)，除特朗普獲勝外，其它每一次美國(guó)總統(tǒng)大選結(jié)束之后，國(guó)際油價(jià)都呈現(xiàn)先抑制后仰的走勢(shì)。首先回顧一下過(guò)去幾任美國(guó)總統(tǒng)當(dāng)選后，油價(jià)大震蕩的情況。
◆1992年克林頓當(dāng)選
1992年克林頓當(dāng)選總統(tǒng)后油價(jià)變化
在選舉結(jié)束后，隨后的72天時(shí)間當(dāng)中，布倫特原油價(jià)格降低了15%。但油價(jià)跌至低谷后，僅12天時(shí)間，又暴漲了12.5%。有分析人士指出，油價(jià)當(dāng)時(shí)下降的原因是由于新總統(tǒng)上任，人們對(duì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的不確定導(dǎo)致。而油價(jià)隨后迅速恢復(fù)的一大原因，竟然是因?yàn)樯程貛ьI(lǐng)OPEC將石油日產(chǎn)量減少了100萬(wàn)桶。
◆2000年小布什當(dāng)選
2000年小布什當(dāng)選總統(tǒng)后油價(jià)變化
小布什大選獲勝后，布倫特原油價(jià)格小漲了3美元/桶，但隨后的35天時(shí)間中，大跌37.3%。但油價(jià)跌至低谷后，43天內(nèi)又反彈了37.7%。上世紀(jì)90年代末期，美國(guó)經(jīng)濟(jì)經(jīng)歷了一個(gè)快速發(fā)展期，小布什當(dāng)選后，美國(guó)又有了對(duì)經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂。與此同時(shí)，伊拉克涌入市場(chǎng)的原油增加，這雙重因素拉低了油價(jià)。但油價(jià)同克林頓當(dāng)選總統(tǒng)時(shí)一樣，油價(jià)經(jīng)歷了快速大跌之后又開(kāi)始快速反彈。OPEC在那一時(shí)期同樣采取了減產(chǎn)行動(dòng)，日產(chǎn)量減少了150萬(wàn)桶。
◆2008年奧巴馬當(dāng)選
2008年奧巴馬當(dāng)選總統(tǒng)后油價(jià)變化
奧巴馬獲勝后，50天時(shí)間內(nèi)布倫特原油價(jià)格大降47.2%，幾乎減半。但油價(jià)跌至低谷后，短短13天時(shí)間內(nèi)，油價(jià)又暴漲了44.5%。奧巴馬當(dāng)選總統(tǒng)時(shí)的油價(jià)大跌，和2008年的金融危機(jī)有密切關(guān)系，不過(guò)這并沒(méi)有影響油價(jià)隨后的迅速反彈。
◆2016年特朗普
2016年特朗普當(dāng)選總統(tǒng)后油價(jià)變化
當(dāng)選特朗普的主張是要大力發(fā)展本國(guó)的石油石化產(chǎn)業(yè)，這這極大的提振了原油市場(chǎng)。特朗普大選獲勝到其就任，布倫特原油價(jià)格上漲了9.4美元/桶，漲幅17%。
拜登當(dāng)選，石化業(yè)接下來(lái)還會(huì)發(fā)生什么事？
在2020年最后一場(chǎng)電視總統(tǒng)辯論中，拜登要讓美國(guó)脫離石油工業(yè)！但事實(shí)可能無(wú)法讓他兌現(xiàn)這一承諾。頁(yè)巖革命使得石油行業(yè)在美國(guó)幾個(gè)州占據(jù)了重要地位，直接和間接地提供了許多就業(yè)機(jī)會(huì)。拜登認(rèn)為，“石油工業(yè)污染嚴(yán)重”“隨著時(shí)間的推移，它必將被可再生能源取代”。
拜登對(duì)于頁(yè)巖氣的觀點(diǎn)比較謹(jǐn)慎。他沒(méi)有打算禁止天然氣的開(kāi)采，只是想阻止井口氣的燃燒以及在聯(lián)邦土地上發(fā)放新的鉆探許可。此外，他希望逐步淘汰受到環(huán)保人士嚴(yán)厲批評(píng)的水力壓裂技術(shù)。2019年得克薩斯、賓夕法尼亞等幾個(gè)州的石油產(chǎn)量為300萬(wàn)桶/日，如果停止勘探開(kāi)發(fā)，油氣產(chǎn)量將不可避免地下降。
拜登認(rèn)為，氣候變化問(wèn)題是對(duì)人類生存的威脅，這也是他將其列為競(jìng)選重點(diǎn)之一的原因。他希望美國(guó)重新加入《巴黎協(xié)定》。在國(guó)家層面上，拜登主張美國(guó)在2050年前成為凈零碳排放量經(jīng)濟(jì)體，大力發(fā)展清潔能源，并通過(guò)一項(xiàng)名為ARPA-C的2萬(wàn)億美元的能源政策以實(shí)現(xiàn)2035年完全無(wú)碳發(fā)電。這意味著，拜登上臺(tái)，美國(guó)石油和天然氣生產(chǎn)面臨的阻力將加大，高成本的產(chǎn)能或?qū)⑼顺鍪袌?chǎng)。
高盛認(rèn)為，2021年石油需求改善、天然氣和頁(yè)巖油供應(yīng)趨緊將取代選舉結(jié)果帶來(lái)的影響。不過(guò)，拜登上臺(tái)可能會(huì)提高石油生產(chǎn)(尤其是頁(yè)巖油)的成本，并加強(qiáng)監(jiān)管，從而進(jìn)一步推高油價(jià)。
分析人士預(yù)計(jì)，他的政府將實(shí)施稅收和甲烷限制等增加頁(yè)巖生產(chǎn)成本的監(jiān)管措施，而特朗普政府已經(jīng)放松了這些限制。高盛估計(jì)，這類稅可能會(huì)使每桶石油成本增加至多5美元，預(yù)計(jì)拜登上臺(tái)后美元將走軟，也給油價(jià)帶來(lái)上行可能。
美國(guó)當(dāng)前化石能源發(fā)電占比大，新能源替代空間巨大。2019年美國(guó)發(fā)電結(jié)構(gòu)中，61%為天然氣（38%）和煤炭（23%）等化石能源，僅有10%來(lái)自風(fēng)電(7%)和光伏(3%)發(fā)電。若在2035年實(shí)現(xiàn)發(fā)電無(wú)碳化，極具成本競(jìng)爭(zhēng)力和資源稟賦的光伏和風(fēng)電，將是主力替代能源。
拜登更支持多邊自由貿(mào)易，反對(duì)征稅。拜登上臺(tái)，更有利于美國(guó)能源化工產(chǎn)品的輸出，加大特定產(chǎn)品國(guó)際市場(chǎng)的供給，利好中國(guó)國(guó)內(nèi)以進(jìn)口乙烷、丙烷為原料的蒸汽裂解、丙烷脫氫等裝置。
1、甲醇
由于拜登政府有計(jì)劃重新與伊朗建立聯(lián)系，屆時(shí)多達(dá)100萬(wàn)通桶/天的伊朗石油重返市場(chǎng)。而拜登計(jì)劃發(fā)展綠色能源，推動(dòng)美國(guó)重返《巴黎氣候協(xié)定》會(huì)減少原油需求，利空油價(jià)，短期將導(dǎo)致甲醇價(jià)格受油價(jià)影響下行。但長(zhǎng)期來(lái)看甲醇的供需格局會(huì)因美國(guó)解除伊朗經(jīng)濟(jì)制裁后明顯收緊，伊朗出口有了更多選擇，港口地區(qū)甲醇供應(yīng)有縮量預(yù)期，且非伊朗貨與伊朗貨間的價(jià)差有望收窄，供應(yīng)緊張成本上行將長(zhǎng)期利多國(guó)內(nèi)甲醇市場(chǎng)。
2、烯烴
烯烴產(chǎn)業(yè)鏈來(lái)看，整體烯烴衍生品對(duì)美國(guó)貨物依賴不高，大選結(jié)果對(duì)整體貿(mào)易結(jié)構(gòu)影響有限。但就烯烴原料多元化進(jìn)程來(lái)講，中國(guó)進(jìn)口丙烷及乙烷的來(lái)源國(guó)中，美國(guó)是不可或缺的一方。
拜登主張加強(qiáng)頁(yè)巖油業(yè)監(jiān)管或有可能影響美國(guó)丙乙烷等輕質(zhì)原料氣的產(chǎn)出。丙乙烷的供應(yīng)結(jié)構(gòu)及關(guān)稅升降都將對(duì)中國(guó)進(jìn)口方向產(chǎn)生巨大影響，從而影響全球丙乙烷貿(mào)易結(jié)構(gòu)，對(duì)我國(guó)近年來(lái)上馬的部分以丙乙烷為原料的裂解裝置或存有一定制約，從而影響我國(guó)石化原料多元化發(fā)展。
3、聚烯烴
目前國(guó)際原油市場(chǎng)整體位于區(qū)間盤整，且OPEC+堅(jiān)定減產(chǎn)的態(tài)度始終為油市下方提供重要支撐。短期來(lái)看，拜登當(dāng)選對(duì)國(guó)際原油而言屬于利空，但長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)際油價(jià)走勢(shì)還是要回歸供需基本面的。
美國(guó)大選對(duì)聚烯烴供應(yīng)方面影響較為有限，中國(guó)作為全球制造業(yè)大國(guó)，在疫情背景下終端產(chǎn)品的出口需求量有所增加，對(duì)國(guó)內(nèi)制造業(yè)產(chǎn)品需求的影響都較為有限，故認(rèn)為美國(guó)大選對(duì)聚烯烴影響不大。
4、化纖聚酯
拜登當(dāng)選，對(duì)我國(guó)貿(mào)易措施或有緩和，為紡織服裝出口贏得喘息機(jī)會(huì)，我國(guó)是紡織生產(chǎn)、出口第一大國(guó)。近年來(lái)我國(guó)服裝出口壓力加大，雖然近兩年我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入貿(mào)易戰(zhàn)的適應(yīng)期，但在主要國(guó)際消費(fèi)市場(chǎng)上所占份額呈現(xiàn)不斷下降趨勢(shì)，2019年我國(guó)服裝在美國(guó)進(jìn)口市場(chǎng)占比下降到29.7%，下降了9.5個(gè)百分點(diǎn)。
在當(dāng)前復(fù)雜的國(guó)際政治經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，紡織行業(yè)仍要不斷深入的增加國(guó)際合作來(lái)反對(duì)地緣政治的逆全球化。同時(shí)也要遵循市場(chǎng)導(dǎo)向，不斷推進(jìn)轉(zhuǎn)型升級(jí)，提高內(nèi)銷比重，以達(dá)到滿足內(nèi)需能力為主線，穩(wěn)定提升出口份額為輔助的發(fā)展方向來(lái)減輕外部環(huán)境變化帶來(lái)的負(fù)面影響。
5、聚氨酯
聚氨酯產(chǎn)業(yè)方面，自中美貿(mào)易戰(zhàn)以來(lái)，聚氨酯產(chǎn)業(yè)終端家居出口方面遭遇重創(chuàng)，迫使一些企業(yè)外遷東南亞，但目前看外遷之路并不順暢。原料方面，我國(guó)聚氨酯原料對(duì)外依存度逐漸下降，特別是MDI有較大出口優(yōu)勢(shì)。
軟泡類原料出口方向主要在東南亞、中東等區(qū)域。而中長(zhǎng)期來(lái)看，美國(guó)對(duì)華貿(mào)易政策不會(huì)較大調(diào)整，因此無(wú)論誰(shuí)當(dāng)選，對(duì)于國(guó)內(nèi)聚氨酯產(chǎn)業(yè)來(lái)講均無(wú)實(shí)質(zhì)影響。目前來(lái)看，優(yōu)化國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈供給，提升高品質(zhì)原料供應(yīng)、開(kāi)拓下游新的應(yīng)用領(lǐng)域是產(chǎn)業(yè)發(fā)展的方向。
6、增塑劑
拜登當(dāng)選，中美恢復(fù)貿(mào)易談判的可能性將大增，將對(duì)國(guó)內(nèi)化工品尤其外貿(mào)型行業(yè)存在利好預(yù)期。目前國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)仍處于復(fù)蘇進(jìn)程，內(nèi)循環(huán)主導(dǎo)下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)更加依賴國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)鏈、供應(yīng)鏈的暢通，例如國(guó)內(nèi)丁辛醇及增塑劑產(chǎn)業(yè)鏈對(duì)應(yīng)終端PVC制品市場(chǎng)，其相關(guān)應(yīng)用領(lǐng)域汽車、建材等行業(yè)市場(chǎng)需求在四季度內(nèi)需訂單持續(xù)釋放支撐下，原料企業(yè)產(chǎn)銷率仍保持上升趨勢(shì)，整體行業(yè)消費(fèi)量將繼續(xù)呈現(xiàn)景氣性上升周期。
7、PVC
美國(guó)大選的結(jié)果直接影響到經(jīng)濟(jì)、對(duì)外貿(mào)易政策方面。從PVC市場(chǎng)進(jìn)出口的情況來(lái)看，據(jù)數(shù)據(jù)顯示，2020年以來(lái)，PVC進(jìn)、出口量占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量2%-10%不等，因此相對(duì)來(lái)說(shuō)PVC資源進(jìn)出口占比較小，其中出口量?jī)H占國(guó)內(nèi)產(chǎn)量2%-5%左右。
并且PVC出口的主要國(guó)家也是東南亞、非洲等發(fā)展中國(guó)家為主，出口到美國(guó)的數(shù)量非常微薄，甚至可以忽略不計(jì)；進(jìn)口方面來(lái)看，我國(guó)從美國(guó)進(jìn)口的PVC數(shù)量相對(duì)較高，占比最高可達(dá)40%左右。
但由于進(jìn)口總量占國(guó)內(nèi)總產(chǎn)量的份額較小，加之國(guó)內(nèi)新增產(chǎn)能的不斷投產(chǎn)，不排除明年國(guó)內(nèi)進(jìn)口資源的占比或?qū)⒗^續(xù)出現(xiàn)下滑的趨勢(shì)，因此即便是中美貿(mào)易關(guān)系再度出現(xiàn)摩擦，對(duì)整體PVC市場(chǎng)來(lái)說(shuō)影響也相對(duì)較小。
8、芳烴
苯乙烯進(jìn)口占比較大，中國(guó)對(duì)美國(guó)有傾銷稅，自美國(guó)進(jìn)口量不大。下游PS和ABS看，進(jìn)口國(guó)家中，美國(guó)占比很小。
對(duì)苯乙烯的影響，更多是從下游制品冰箱、洗衣機(jī)傳導(dǎo)到供應(yīng)端的影響。剛需為主的制品，關(guān)稅對(duì)其影響不大，可能會(huì)從壓縮下游利潤(rùn)傳導(dǎo)到原料端，也就是說(shuō)在苯乙烯投產(chǎn)期內(nèi)，供應(yīng)偏寬松，那么會(huì)壓縮其利潤(rùn)。美國(guó)大選對(duì)苯乙烯的影響，傳導(dǎo)至少需要2個(gè)月左右的時(shí)間。
拜登一直是一個(gè)務(wù)實(shí)主義者，相對(duì)充滿意識(shí)形態(tài)或者理念的人，他會(huì)更尊重現(xiàn)實(shí)，并致力于達(dá)成目標(biāo)，這在分裂的美國(guó)的今天是一個(gè)難得的品質(zhì)。拜登在Delaware長(zhǎng)大，也代表這個(gè)州做參議員。由于優(yōu)惠的稅收政策，美國(guó)財(cái)富500強(qiáng)中三分之二總部都在這個(gè)州，包括大的制造企業(yè)。在這個(gè)環(huán)境中長(zhǎng)大和工作，他會(huì)相對(duì)更尊重商業(yè)和市場(chǎng)，愿意和企業(yè)及機(jī)構(gòu)合作。拜登30多年參議員生涯中一個(gè)重要工作內(nèi)容是外交政策，他應(yīng)會(huì)致力于重建美國(guó)和盟友的合作。
作為一個(gè)實(shí)用主義者，拜登會(huì)追求普惠、綠色的資本主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)，如通過(guò)對(duì)富人的稅收和政府債務(wù)來(lái)刺激經(jīng)濟(jì)；追求積極的產(chǎn)業(yè)政策，提升美國(guó)的綠色新基建，提升競(jìng)爭(zhēng)力，同時(shí)降低貧富不均；他還會(huì)相對(duì)尊重企業(yè)和有競(jìng)爭(zhēng)力的科技公司，并在國(guó)際上和各國(guó)合作。當(dāng)然，中美在意識(shí)形態(tài)、經(jīng)濟(jì)和科技領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)格局已成，不會(huì)因拜登上臺(tái)而逆轉(zhuǎn)。但對(duì)分裂的美國(guó)而言，實(shí)用主義者拜登應(yīng)該是一個(gè)不壞的選擇。
